유럽 연합에서 나타나는 수직적 기업 인수의 경쟁 촉진 효과에 대한 증거

Concepts de base

본 연구는 유럽연합 제조업체들을 대상으로 수직적 기업 인수가 마크업 감소와 시장 점유율 증가를 통해 경쟁 촉진 효과를 가져온다는 것을 실증적으로 보여줍니다.

Résumé

본 연구 논문은 유럽 연합 제조업체들을 대상으로 2007년부터 2021년까지 수직적 기업 인수가 기업 수준 마크업과 기타 관련 결과에 미치는 인과적 영향을 분석합니다.

연구 목적

본 연구는 유럽 연합에서 증가하는 시장 지배력에 대한 우려 속에서 기업 인수, 특히 수직적 기업 인수가 마크업과 기업 성과에 미치는 영향을 실증적으로 분석하는 것을 목표로 합니다.

연구 방법

본 연구는 Orbis 데이터베이스에서 수집한 579,354개 유럽 제조업체의 재무 정보와 소유권 정보를 사용합니다. De Loecker and Warzynski (2012)의 방법론을 따라 기업 수준 마크업을 추정하고, Callaway and Sant’Anna (2021)가 제안한 이중 강건 추정기를 사용하여 다중 기간 차이 분석을 수행합니다. 또한, 산업 연계 분석을 통해 수직적 인수와 수평적 인수를 구분하여 분석합니다.

주요 결과

• 수직적 기업 인수는 인수된 기업의 마크업을 평균 0.7% 감소시키는 것으로 나타났습니다.
• 수직적 기업 인수는 인수된 기업의 시장 점유율을 2.5% 증가시키고, 매출액과 가변 비용 또한 각각 2.9%, 3.2% 증가시키는 것으로 나타났습니다.
• 수직적 기업 인수 이후 시간이 지남에 따라 마크업 감소 효과가 더욱 커지는 것으로 나타났으며, 인수 후 12년 후에는 마크업이 거의 4%까지 감소했습니다.
• 수평적 기업 인수는 마크업이나 시장 점유율에 유의미한 영향을 미치지 않는 것으로 나타났습니다.

결론

본 연구는 수직적 기업 인수가 공급망을 따라 이중 마진을 제거함으로써 경쟁 촉진 효과를 가져올 수 있음을 시사합니다. 수직적으로 통합된 기업은 내부 생산 과정을 통해 전반적인 효율성을 높이고 최종 가격을 낮춤으로써 시장 점유율과 매출을 증가시킬 수 있습니다. 반면, 수평적 기업 인수는 유럽 연합의 경쟁 정책으로 인해 시장 지배력 강화로 이어지지 않는 것으로 보입니다.

연구의 의의

본 연구는 수직적 기업 인수가 경쟁과 소비자 후생에 미치는 긍정적인 영향을 강조함으로써 기업 인수에 대한 기존의 부정적인 인식을 전환하는 데 기여합니다. 또한, 유럽 연합의 경쟁 정책이 시장 지배력 남용을 효과적으로 제한하고 있음을 보여줍니다.

연구의 한계 및 향후 연구 방향

본 연구는 이중 마진 제거가 수직적 기업 인수의 주요 메커니즘이라고 주장하지만, 소비자에게 실질적인 이익이 돌아가는지, 효율성 향상이 인수에 특정적인지, 수직적 기업 인수 이후 발생 가능한 시장 배제 효과는 어느 정도인지에 대한 추가적인 연구가 필요합니다.

Stats

2007년부터 2021년까지 유럽 연합에서 활동하는 579,354개 제조업체의 재무 정보 분석.
4,482건의 기업 인수 사례 분석 (수평적 인수 954건, 수직적 인수 1,955건).
수직적 기업 인수 이후 마크업 평균 0.7% 감소, 시장 점유율 2.5% 증가, 매출액 2.9% 증가, 가변 비용 3.2% 증가.
수직적 기업 인수 이후 시간이 지남에 따라 마크업 감소 효과 증가, 최대 4% 감소.

Citations

"흥미롭게도 수직적 통합 전략을 목표로 하는 기업 인수는 마크업을 0.7% 낮추고 매출을 2.9% 증가시키기 때문에 경쟁 촉진적인 것으로 나타났습니다."
"우리는 인수 기업이 이미 통합된 자회사의 수가 많을수록 마크업 감소 효과가 더 크다는 것을 발견했습니다."
"우리의 결과는 수직적 통합이 공급망을 따라 이중 (또는 다중) 이윤을 제거하는 데 기여할 수 있음을 시사합니다."

Idées clés tirées de

Procompetitive effects of vertical takeovers. Evidence from the European Union

by Chiara Bellu... à arxiv.org 11-20-2024

https://arxiv.org/pdf/2411.12412.pdf

Questions plus approfondies

수직적 기업 인수 이후 나타나는 경쟁 촉진 효과가 장기적으로 지속 가능할까요? 아니면 일시적인 현상일까요?

수직적 기업 인수 후 나타나는 경쟁 촉진 효과의 지속 가능성은 다양한 요인에 따라 달라지기 때문에 단정적으로 말하기 어렵습니다. 단순히 인수 직후의 이중 마진 제거 효과만으로 장기적인 경쟁 촉진 효과를 보장할 수는 없습니다.
장기적 경쟁 촉진 효과를 기대할 수 있는 경우:

지속적인 혁신과 효율성 개선 노력: 수직적 통합을 통해 확보한 효율성을 기반으로 혁신적인 제품 및 서비스 개발에 투자하고, 생산 및 유통 과정을 지속적으로 개선한다면 장기적인 경쟁 우위를 확보할 수 있습니다.
시장 진입 장벽이 낮은 경우: 잠재적 경쟁자의 진입이 용이한 시장이라면, 수직적 통합 기업은 경쟁 압력 을 유지하기 위해 효율성을 유지하고 가격 경쟁력을 확보해야 합니다.
규제 당국의 감시와 개입: 수직적 통합으로 인한 시장 지배력 남용 가능성을 감시하고, 필요시 적절한 규제를 통해 경쟁 환경을 조성하는 것이 중요합니다.
일시적인 현상에 그칠 가능성:

혁신 및 효율성 개선 노력 부족: 수직적 통합 이후 안주하여 혁신이나 효율성 개선 노력이 부족해진다면 경쟁 우위를 상실하고, 오히려 비효율적인 구조에 갇힐 수 있습니다.
시장 진입 장벽이 높아지는 경우: 수직적 통합으로 인해 규모의 경제 효과가 발생하여 후발 주자의 시장 진입이 어려워진다면, 독점적 지위를 이용하여 경쟁을 저해할 가능성도 존재합니다.
규제의 부재 또는 미흡: 수직적 통합으로 인한 경쟁 제한적 행위를 효과적으로 감시하고 규제하지 못한다면, 시장 경쟁이 저해되고 소비자 후생이 감소할 수 있습니다.
결론적으로 수직적 기업 인수는 이중 마진 제거를 통한 경쟁 촉진 가능성을 제시하지만, 장기적인 효과는 기업의 전략, 시장 상황, 규제 환경 등 다양한 요소에 따라 달라질 수 있습니다.

수직적 기업 인수가 특정 산업에서는 경쟁을 촉진하는 반면, 다른 산업에서는 오히려 경쟁을 저해할 가능성은 없을까요?

네, 말씀하신 대로 수직적 기업 인수는 산업 특성에 따라 경쟁 촉진 효과를 보이기도 하고, 반대로 경쟁을 저해할 가능성도 존재합니다.
경쟁 촉진 가능성이 높은 산업:

공급망의 복잡성이 높고, 중간재 거래 비용이 큰 산업: 수직적 통합을 통해 공급망을 단순화하고 거래 비용을 절감하여 효율성을 높이고 가격 경쟁력을 확보할 수 있습니다.

예시: 자동차 산업, 전자 제품 산업 등 부품 조달 및 조립 과정이 복잡한 산업

빠른 기술 변화와 혁신이 중요한 산업: 수직적 통합을 통해 연구 개발, 생산, 유통 등 각 단계 간의 시너지 효과를 창출하고 혁신 속도를 높여 경쟁 우위를 확보할 수 있습니다.

예시: IT 산업, 바이오 산업 등 끊임없는 기술 개발과 빠른 시장 변화에 대응해야 하는 산업
경쟁 저해 가능성이 높은 산업:

시장 집중도가 높고 진입 장벽이 높은 산업: 이미 소수 기업이 시장을 지배하고 있는 상황에서 수직적 통합이 이루어지면 시장 지배력이 더욱 강화되어 경쟁을 저해하고 소비자 후생을 감소시킬 수 있습니다.

예시: 통신 산업, 에너지 산업 등 소수 사업자 중심의 과점 시장

제품 차별성이 낮고 가격 경쟁이 치열한 산업: 수직적 통합을 통해 규모의 경제를 달성하여 가격 경쟁력을 확보하더라도, 소비자 선택권이 제한되고 장기적으로 가격 상승으로 이어질 수 있습니다.

예시: 식료품 유통 산업, 의류 산업 등 동질적인 제품을 판매하는 산업
결론적으로 수직적 기업 인수의 경쟁 효과는 산업별 특성에 따라 상이하게 나타날 수 있습니다. 따라서 규제 당국은 개별 사례별 심층적인 분석을 통해 경쟁 제한 효과를 최소화하고 경쟁 촉진 효과를 극대화할 수 있도록 노력해야 합니다.

인공지능과 자동화 기술의 발전이 기업 인수와 시장 경쟁 구도에 어떤 영향을 미칠까요?

인공지능(AI)과 자동화 기술의 발전은 기업 인수와 시장 경쟁 구도를 크게 변화시킬 것입니다. 기업들은 AI와 자동화 기술을 활용하여 운영 효율성을 높이고 새로운 제품과 서비스를 개발하며 경쟁 우위를 확보하기 위해 노력할 것입니다. 이러한 변화는 다음과 같은 방식으로 기업 인수와 시장 경쟁 구도에 영향을 미칠 것입니다.
1. 기업 인수 전략 변화:

AI 및 자동화 기술 보유 기업에 대한 인수 합병 증가: 기업들은 자체적으로 AI 및 자동화 기술을 개발하는 것보다 이미 앞서나가는 기업을 인수하는 방식을 선택할 가능성이 높습니다. 이는 해당 기술을 빠르게 확보하고 시장 경쟁에서 우위를 점하기 위한 전략입니다.
데이터 중심의 인수 합병 증가: AI 알고리즘 학습에 필요한 데이터의 중요성이 커지면서, 방대한 데이터를 보유한 기업의 가치가 높아지고 있습니다. 따라서 대규모 데이터를 보유한 기업을 인수하려는 시도가 증가할 것으로 예상됩니다.
틈새시장 공략 위한 전문 기업 인수: AI는 특정 분야에서 높은 성과를 내는 데 유용합니다. 기업들은 AI를 활용하여 특정 틈새시장을 공략하기 위해 해당 분야의 전문성을 갖춘 기업을 인수할 수 있습니다.
2. 시장 경쟁 구도 변화:

경쟁 심화: AI 및 자동화 기술 도입으로 기업들의 운영 효율성이 높아지면서 제품 및 서비스의 가격 경쟁이 심화될 수 있습니다.
새로운 경쟁자 등장: AI 및 자동화 기술은 시장 진입 장벽을 낮추는 역할을 할 수 있습니다. 이는 새로운 스타트업들이 등장하여 기존 기업들에게 도전할 수 있는 기회를 제공합니다.
승자 독식 시장 심화 가능성: AI 및 자동화 기술은 규모의 경제 효과를 증폭시킬 수 있습니다. 이는 시장을 선점한 소수 기업들이 더욱 유리해지는 결과를 초래할 수 있으며, 독과점 문제가 심화될 가능성도 존재합니다.
3. 규제 당국의 역할 변화:

새로운 경쟁 문제 발생 가능성: AI 및 자동화 기술 발전은 알고리즘 담합, 데이터 독점 등 새로운 형태의 경쟁 문제를 야기할 수 있습니다.
적응적인 규제 필요성: 규제 당국은 AI 및 자동화 기술 발전에 따른 시장 변화를 지속적으로 모니터링하고, 경쟁을 저해하는 행위를 규제하기 위한 새로운 법적 근거와 정책을 마련해야 합니다.
결론적으로 AI 및 자동화 기술의 발전은 기업 인수와 시장 경쟁 구도에 다양하고 복잡한 영향 을 미칠 것입니다. 긍정적인 측면에서는 혁신과 효율성을 증대시킬 수 있지만, 부정적인 측면에서는 경쟁을 저해하고 소비자 후생을 감소시킬 수 있습니다. 따라서 기업, 정부, 규제 당국은 긴밀하게 협력하여 AI 및 자동화 기술이 경제 발전과 사회적 후생 증진에 기여할 수 있도록 노력해야 합니다.