アメリカの中国化？：量的緩和政策が貧困層と富裕層に与える影響の違い

핵심 개념

アメリカの新しい経済政策は、中国の経済成長モデルに類似しており、量的緩和政策によって貧困層への直接給付を増やすことで、経済成長を促進し、債務対名目GDP比率を低下させることができる。

초록

この記事では、アメリカの新しい経済政策と中国の経済成長モデルとの類似点を論じています。筆者は、アメリカの政策は「中国の特色を持つアメリカ資本主義」と表現し、その特徴として、量的緩和政策による貧困層への直接給付の増加を挙げています。

2種類の量的緩和政策

記事では、2種類の量的緩和政策について解説しています。

• 富裕層向けの量的緩和政策: 2008年から2020年にかけて実施された、中央銀行が債券を購入することで金融機関に資金を供給する政策。この政策は、主に富裕層が保有する金融資産の価値を上昇させる効果をもたらしましたが、実体経済への波及効果は限定的でした。
• 貧困層向けの量的緩和政策: 2020年のCOVID-19パンデミック時に実施された、政府が財政支出を拡大し、国民に直接給付を行う政策。この政策は、国民の消費を刺激し、企業の生産活動や雇用を増加させることで、実体経済を活性化させる効果をもたらしました。

貧困層向け量的緩和政策の効果

記事では、貧困層向けの量的緩和政策は、以下のメカニズムで経済成長を促進すると説明しています。

1. 政府が財政支出を拡大し、国民に直接給付を行う。
2. 国民は受け取った給付を消費に回し、企業の売上増加につながる。
3. 企業は売上増加を受けて生産活動を拡大し、雇用を増加させる。
4. 雇用が増加することで国民の所得が増え、更なる消費の拡大につながる。

アメリカ経済の将来予測

筆者は、トランプ政権下で実施された政策や、バイデン政権下での政策の方向性から、アメリカ経済は中国型の経済成長モデルにシフトしていくと予測しています。

• 政府は、国内産業の保護や育成を目的とした政策を積極的に実施する。
• 量的緩和政策は、貧困層への直接給付という形で継続的に実施される。
• これらの政策により、アメリカの債務残高は増加するものの、名目GDPも同時に増加するため、債務対名目GDP比率は低下する。

投資戦略への示唆

筆者は、上記の経済状況を踏まえ、以下の投資戦略を推奨しています。

• 株: 政府の政策によって恩恵を受ける産業の企業に投資する。
• 金・ビットコイン: 法定通貨の価値下落に対するヘッジとして保有する。

銀行の役割

記事では、銀行が量的緩和政策において重要な役割を果たすことを指摘しています。

• 銀行は、政府が発行する債券を購入することで、政府の財政支出を支える。
• 銀行は、企業や個人への融資を通じて、マネーサプライを増やし、経済活動を活性化させる。

結論

筆者は、アメリカの新しい経済政策は、中国の経済成長モデルに類似しており、量的緩和政策によって貧困層への直接給付を増やすことで、経済成長を促進し、債務対名目GDP比率を低下させることができると結論付けています。

통계

2020年から2021年にかけて、アメリカは流通しているドルの40%を発行した。
2008年から2020年にかけて、アメリカの債務対名目GDP比率は上昇した。
2020年から2022年にかけて、アメリカの債務対名目GDP比率は低下した。
1944年のアメリカの最高所得税率は、20万ドル以上の所得に対して94%であった。
2020年4月から2021年3月まで、FRBは銀行に対して補完的レバレッジ比率（SLR）の免除措置を実施した。

인용구

「不管黑猫白猫，捉到老鼠就是好猫。 It doesn’t matter if a cat is black or white as long as it catches mice.」 - 鄧小平
“My anaconda don’t want none unless you got buns, hun.” - Anaconda (架空のSNSアプリ)のキャッチコピー

핵심 통찰 요약

Black or White?

by Arthur Hayes 게시일 cryptohayes.medium.com 11-12-2024

https://cryptohayes.medium.com/black-or-white-ba5e07049ba3

더 깊은 질문

中国型の経済成長モデルは、長期的に見てアメリカ経済にとって持続可能なモデルと言えるのだろうか？

アーサー・ヘイズ氏は、トランプ政権下で導入が予想される経済政策を「中国の特色を持ったアメリカ資本主義」と呼んでいますが、これは中国が過去30年間に行ってきた国家主導型の経済成長モデルと類似しています。
このモデルは、短期的には確かにアメリカ経済に成長をもたらす可能性があります。政府による産業政策や保護主義的な政策は、国内産業を保護し、雇用を創出し、経済活動を活性化させる効果が期待できるからです。
しかし、長期的に見ると、いくつかの課題も孕んでいます。

政府の財政負担の増大: 大規模な財政出動や補助金は、政府の財政赤字を拡大させる可能性があります。
インフレーションの加速: 需要を喚起する政策は、供給不足の状態ではインフレを加速させる可能性があります。
市場メカニズムの歪み: 政府による過度な介入は、市場メカニズムを歪め、非効率性を生み出す可能性があります。
保護主義の弊害: 保護主義的な政策は、国際貿易を阻害し、世界経済全体の成長を鈍化させる可能性があります。
さらに、中国とアメリカの経済規模や政治体制は大きく異なるため、中国型のモデルがそのままアメリカで成功するとは限りません。
したがって、中国型の経済成長モデルが長期的に見てアメリカ経済にとって持続可能なモデルと言えるかどうかは、これらの課題をどのように克服できるかにかかっています。

量的緩和政策による貧困層への直接給付は、インフレの加速や政府の財政赤字の拡大につながる可能性はないのだろうか？

量的緩和政策による貧困層への直接給付は、確かにインフレの加速や政府の財政赤字の拡大につながる可能性があります。

インフレリスク: 貧困層は貯蓄よりも消費に回す傾向が強いため、直接給付によって貨幣供給量が増加し、インフレ圧力が高まる可能性があります。
財政赤字の拡大: 直接給付は政府支出の増加につながるため、財政赤字を拡大させる可能性があります。
しかし、ヘイズ氏は、貧困層への直接給付は「良いQE」であると主張しています。なぜなら、富裕層への資産購入を通じた従来の量的緩和とは異なり、貧困層への直接給付は、消費の増加を通じて実体経済を刺激し、経済成長を促進する効果が高いからです。
つまり、インフレリスクや財政赤字の拡大よりも、経済成長による税収増などのプラス効果が上回る可能性もあるということです。
ただし、効果のほどは、給付の規模やタイミング、経済状況などによって大きく左右されます。

ビットコインは、本当に法定通貨の価値下落に対する有効なヘッジ手段となり得るのだろうか？

ヘイズ氏は、ビットコインは「ミレニアル世代にとっての金融抑圧に対するヘッジ手段」であると主張しています。
彼の主張の根拠は、以下の通りです。

供給量が限られている: ビットコインは、発行上限が2,100万枚と決まっており、中央銀行のように無制限に発行することができません。
中央集権的な管理を受けない: ビットコインは、特定の国や機関の管理下にないため、政府による通貨政策の影響を受けません。
これらの特徴から、ビットコインは法定通貨の価値下落に対する有効なヘッジ手段となり得ると考えられています。
実際、ヘイズ氏が作成した銀行信用量の増加に対して、S&P 500や金よりもビットコインのパフォーマンスが優れているというデータも存在します。
しかし、ビットコインは価格変動が大きく、ボラティリティの高い資産です。また、法定通貨に比べてまだ普及しておらず、決済手段としての利便性も低いのが現状です。
したがって、ビットコインが法定通貨の価値下落に対する万能なヘッジ手段であるとは言い切れません。