美達利基金的年化複利報酬率真的超過 35% 嗎？

핵심 개념

本文旨在探討量化投資傳奇人物吉姆·西蒙斯創立的美達利基金，其年化複利報酬率是否真的如外界傳聞般超過 35%。

초록

摘要

本文旨在探討量化投資傳奇人物吉姆·西蒙斯創立的美達利基金，其年化複利報酬率是否真的如外界傳聞般超過 35%。作者首先指出，直接將基金每年淨報酬率進行複利計算會產生誤導，因為基金規模會隨著時間推移而發生變化。

錯誤的複利計算方法

作者以美達利基金為例，說明了直接將基金每年淨報酬率進行複利計算會導致高估基金的實際報酬率。這是因為基金規模並非固定不變，而是會隨著時間推移而發生變化。

基於利潤再投資的複利計算方法

作者提出了一種基於利潤再投資的複利計算方法，該方法考慮了基金規模的變化，並根據利潤再投資的比例對基金的實際報酬率進行了調整。

基於基金規模和交易利潤的複利計算方法

作者進一步提出了一種基於基金規模和交易利潤的複利計算方法，該方法可以更準確地估計基金的年化複利報酬率。

基於管理者淨資產的複利計算方法

作者還提出了一種基於管理者淨資產的複利計算方法，該方法可以作為基金複利報酬率的參考指標。

結論

作者根據上述三種方法對美達利基金的年化複利報酬率進行了估計，結果顯示該基金的年化複利報酬率可能低於 35%。

통계

美達利基金在 1988 年的初始規模為 2000 萬美元。
截至 2018 年，美達利基金的累計交易利潤略高於 1000 億美元。
根據作者的估計，美達利基金在扣除費用前的年化複利報酬率為 31.8%。
截至 2020 年，吉姆·西蒙斯的淨資產約為 262 億美元。
根據作者的估計，吉姆·西蒙斯在扣除費用和稅收後的年化複利增長率為 25.6%。

인용구

「將年度淨報酬率直接用於複利計算是有爭議的，據報導，美達利基金在截至 2018 年的 31 年中，年化複利報酬率超過 60%。」
「我們提出了一種基於基金規模和交易利潤的估計方法，並得出扣除費用前的複利報酬率為 31.8%。」
「我們建議使用管理者的財富作為指標，並得出西蒙斯在截至 2020 年的 33 年中的複利增長率為 25.6%。」

핵심 통찰 요약

Is the annualized compounded return of Medallion over 35%?

by Shuxin Guo, ... 게시일 arxiv.org 11-12-2024

https://arxiv.org/pdf/2405.10917.pdf

더 깊은 질문

量化投資的發展趨勢如何？

量化投資近年來發展迅速，主要趨勢包括：

策略多元化: 早期量化策略主要集中於統計套利等方向，現在則涵蓋了股票、期貨、外匯等多種資產類別，以及市場中性、趨勢跟踪、多因子等多種策略類型。
數據驅動: 隨著大數據和機器學習技術的發展，量化投資越來越依賴於海量數據的分析和挖掘，例如另類數據、社交媒體數據等，以尋找新的投資機會。
技術升級: 人工智慧、雲計算等技術的應用，使得量化投資模型的構建、測試和優化更加高效，同時也降低了量化投資的門檻。
機構化: 機構投資者，例如養老基金、主權基金等，越來越傾向於將資金配置到量化投資策略中，以追求長期穩定的收益。
監管完善: 各國監管機構也開始關注量化投資帶來的風險，並逐步完善相關監管措施，以促進量化投資行業的健康發展。

總體而言，量化投資正朝著更加多元化、數據驅動、技術密集、機構化和規範化的方向發展。

如果美達利基金的策略被廣泛複製，其報酬率是否會下降？

如果美達利基金的策略被廣泛複製，其報酬率很有可能會下降，主要原因如下：

策略容量: 每個投資策略都有其容量上限，當過多資金追逐相同策略時，市場的套利空間會被壓縮，導致策略收益率下降。
市場效率: 量化投資策略的成功往往建立在市場的某種程度的低效上，當策略被廣泛複製後，市場效率會提高，策略的有效性也會隨之下降。
競爭加劇: 更多參與者使用相同策略會導致競爭加劇，交易成本上升，進而影響策略的最終收益率。

然而，策略報酬率的下降幅度取決於多種因素，例如：

策略本身的複雜性和可複製性: 複雜且難以複製的策略受影響較小。
市場環境: 流動性較高、波動性較大的市場環境下，策略容量較大，受影響較小。
資金規模: 小規模資金複製策略受影響較小。
因此，即使美達利基金的策略被廣泛複製，其報酬率也未必會完全消失，但下降的可能性很大。

在當今市場環境下，是否存在比量化投資更有效的投資策略？

很難斷言是否存在比量化投資更有效的投資策略，因為投資策略的有效性會受到多種因素影響，例如市場環境、投資者風險偏好、投資期限等。
然而，除了量化投資之外，以下投資策略在當今市場環境下也值得關注：

價值投資: 尋找被低估的優質公司股票，長期持有以獲取超額收益。
成長投資: 投資於具有高成長潛力的公司股票，例如科技、醫療保健等行業。
動態資產配置: 根據市場變化動態調整不同資產類別的配置比例，以降低風險，提高收益。
另類投資: 投資於傳統股票和債券以外的資產類別，例如私募股權、房地產、大宗商品等，以分散投資組合風險，追求絕對收益。

需要注意的是，每種投資策略都有其優缺點和適用範圍，投資者應根據自身情況選擇適合自己的投資策略，並進行合理的風險管理。
總之，量化投資並非唯一有效的投資策略，其他策略在特定市場環境下也可能表現出色。投資者應根據自身情況選擇適合自己的投資策略，並進行合理的風險管理。