央行數位貨幣與抵押品受限銀行

核心概念

央行數位貨幣的引入不一定會導致銀行中介減少，如果央行採取適當措施，例如提供抵押貸款以彌補銀行存款的損失，則可能促進銀行信貸的擴張。

摘要

研究目標：

本研究旨在分析央行數位貨幣 (CBDC) 推出後對銀行中介的潛在風險，特別關注 CBDC 與銀行存款之間的關係，以及央行貸款抵押品要求的影響。

方法：

研究採用基於 Sidrauski (1967) 模型框架的動態隨機一般均衡模型，該模型納入了銀行部門、銀行存款、政府債券、準備金和 CBDC。模型假設家庭重視商品、休閒和存款及 CBDC 提供的流動性服務。非競爭性銀行投資於資本、準備金和政府債券，並通過存款或向央行借款來為自己提供資金。企業則利用勞動力和實物資本進行生產。最後，合併後的政府徵收稅收、支付存款補貼、投資於資本、以抵押品向銀行提供貸款，以及發行 CBDC 和準備金。

主要發現：

• 當 CBDC 和存款是完全替代品、單位有效實際餘額的資源成本相同，並且央行提供的貸款利率使非競爭性銀行對 CBDC 的引入無動於衷時，引入 CBDC 對經濟沒有實際影響。
• 央行貸款利率必須低於沒有抵押品要求的情況，並且隨著抵押品限制的增加而降低。
• 雖然央行可以通過向銀行提供貸款來彌補家庭從存款轉向 CBDC 後的資金損失，但銀行必須持有抵押品才能獲得央行貸款，這會犧牲向企業提供的信貸。
• 動態模型分析顯示，CBDC 的增加不會導致銀行中介減少或存款減少，反而可能促進銀行信貸向企業的擴張。

主要結論：

研究結果表明，引入 CBDC 並不一定会導致銀行中介減少，如果央行採取適當措施，例如提供抵押貸款以彌補銀行存款的損失，則可能促進銀行信貸的擴張。

研究意義：

本研究為理解 CBDC 對銀行中介的潛在影響提供了新的視角，強調了央行在管理 CBDC 推出過程中所起作用的重要性。

局限性和未來研究方向：

研究的局限性在於其簡化的模型假設，例如 CBDC 和存款的完全替代性。未來的研究可以放鬆這些假設，並探討 CBDC 設計的不同方面（例如，利率政策、抵押品要求）如何影響銀行中介和整體經濟。

統計資料

家庭消費速度為 1.147。
銀行的法定準備金率為 0.1945。
政府債券的抵押率為 0.995。

引述

從以下內容提煉的關鍵洞見

Central Bank Digital Currency with Collateral-constrained Banks

by Hanfeng Chen... 於 arxiv.org 10-31-2024

https://arxiv.org/pdf/2308.10359.pdf

深入探究

在 CBDC 和銀行存款不完全替代的情況下，央行如何調整其政策以減輕對銀行中介的潛在風險？

當 CBDC 和銀行存款不完全替代時，意味著兩者之間存在差異性，例如便利性、安全性或功能性等方面的差異。在這種情況下，央行可以採取以下政策措施來減輕對銀行中介的潛在風險：
1. 調整 CBDC 的設計和功能：

限制 CBDC 的某些功能： 例如，央行可以考慮限制 CBDC 的交易金額或持有上限，使其更適用於小額支付，避免過度競爭銀行存款。
不支付或支付較低的利息： 相較於銀行存款，央行可以選擇不支付或支付較低的利息給 CBDC 持有者，降低其吸引力。
與銀行存款建立互操作性： 央行可以設計 CBDC 系統，使其與現有的銀行存款系統相容，方便用戶在兩者之間轉換，促進共存。
2. 提供適當的激勵措施：

對銀行提供補貼： 央行可以考慮對銀行提供補貼，以抵消其因 CBDC 引入而可能減少的存款利息收入。
調整存款準備金率： 央行可以適當降低存款準備金率，為銀行釋放更多資金，鼓勵其擴大信貸投放。
3. 加強監管和合作：

監控 CBDC 的影響： 央行需要密切監控 CBDC 的使用情況及其對銀行中介的影響，及時調整政策。
與銀行業合作： 央行應與銀行業保持密切溝通和合作，共同應對 CBDC 引入帶來的挑戰和機遇。
總之，在 CBDC 和銀行存款不完全替代的情況下，央行需要採取靈活的政策組合，在促進金融創新和維護金融穩定之間取得平衡。

如果央行選擇不通過提供抵押貸款來補償銀行存款的損失，那麼 CBDC 的引入會對信貸市場和整體經濟產生什麼影響？

如果央行選擇不提供抵押貸款來彌補銀行因 CBDC 引入而減少的存款，那麼 CBDC 的引入可能會對信貸市場和整體經濟產生以下影響：
1. 信貸市場緊縮：

銀行放貸能力下降： 當家庭將存款轉移到 CBDC 時，銀行可用的資金減少，導致其放貸能力下降，信貸供應減少。
貸款利率上升： 由於信貸供應減少，貸款利率可能會上升，企業融資成本增加，進而抑制投資和經濟增長。
信貸市場風險增加： 銀行為了彌補存款損失，可能會承擔更高的風險，例如發放更多高風險貸款，增加金融系統的不穩定性。
2. 整體經濟活動放緩：

消費和投資減少： 由於信貸市場緊縮，企業投資和家庭消費可能會減少，導致總需求下降。
經濟增長放緩： 消費和投資的減少會抑制經濟增長，甚至可能導致經濟衰退。
通縮壓力加大： 總需求下降可能會導致通縮壓力加大，進一步抑制經濟活動。
3. 其他潛在影響：

加劇銀行間競爭： CBDC 的引入可能會加劇銀行間的競爭，迫使銀行降低存款利率或提供更多服務來吸引客戶。
影響貨幣政策傳導機制： CBDC 的引入可能會影響央行的貨幣政策傳導機制，需要央行調整其政策工具和操作方式。
總之，如果央行不採取措施來減輕 CBDC 對銀行中介的負面影響，那麼 CBDC 的引入可能會導致信貸市場緊縮、經濟活動放緩和其他負面後果。

隨著金融科技的快速發展和數位支付方式的普及，銀行的商業模式在未來會如何演變，CBDC 又將在其中扮演什麼樣的角色？

金融科技的蓬勃發展和數位支付的普及正在重塑金融業格局，銀行的商業模式也面臨著前所未有的變革壓力。展望未來，銀行的商業模式可能會朝著以下幾個方向演變：
1. 從產品中心轉向客戶中心： 銀行將更加注重客戶體驗，利用大數據、人工智能等技術提供個性化、定制化的金融服務，例如智能投顧、場景化金融等。
2. 從傳統信貸業務向多元化服務拓展： 銀行將不再局限於傳統的存款、貸款等信貸業務，而是積極拓展支付結算、財富管理、投資銀行等多元化服務，打造綜合金融服務平台。
3. 從線下網點向線上線下融合發展： 銀行將加速線上線下渠道的整合，打造無縫衔接的服務體驗，例如發展線上銀行、移動支付、智能網點等。
4. 從封閉體系向開放生態合作轉型： 銀行將更加注重與金融科技公司、互聯網平台等合作，共同構建開放的金融生態系統，例如開放 API 接口、聯合開發產品等。
在這個過程中，CBDC 將扮演重要的角色：
1. 提升支付結算效率： CBDC 作為央行發行的數字貨幣，具有安全性高、交易速度快、成本低廉等優勢，可以提升支付結算效率，降低交易成本。
2. 促進普惠金融發展： CBDC 可以為沒有銀行賬戶的人群提供更便捷的金融服務，促進普惠金融發展。
3. 推動金融創新： CBDC 的出現將推動銀行開發基於數字貨幣的新產品和服務，例如跨境支付、供應鏈金融等，促進金融創新。
4. 提升金融監管效率： CBDC 的交易數據可以幫助央行更好地監控金融風險，提升金融監管效率。
然而，CBDC 的發展也面臨著一些挑戰，例如隱私保護、網絡安全等。銀行需要積極應對這些挑戰，抓住機遇，不斷創新商業模式，才能在未來的金融競爭中立於不敗之地。