新規暗号通貨プロジェクトにおける、過剰な上場手数料と低い投資リターン：分散型取引所という代替手段

Основні поняття

最近の多くの新規暗号通貨プロジェクトは、中央集権型取引所（CEX）への上場に高額な手数料を支払っているにもかかわらず、トークン価格が低迷し、ベンチャーキャピタル（VC）だけが利益を得ている現状を批判し、分散型取引所（DEX）を介した低価格での上場という代替案を提示する。

Анотація

著者は、最近の暗号通貨市場における新規プロジェクトの上場戦略の問題点と、DEXを利用した代替案について論じている。

CEX上場の問題点

• 多くの新規プロジェクトは、CEX上場時に高額な上場手数料をCEXに支払っている。
• CEX上場によりトークン価格の一時的な高騰（いわゆる「Pump」）は期待できない。
• 実際、多くの新規トークンは上場後も価格が低迷し、ビットコインやイーサリアムといった主要な暗号通貨のパフォーマンスを下回っている。
• このような状況は、高額な上場手数料を支払い、トークンの供給量をCEXに提供することで、プロジェクトの将来的な成長を阻害する可能性がある。

VCのインセンティブ構造

• VCは、運用資産残高に対する手数料収入を最大化することを目的とするため、投資先プロジェクトのトークン価格を高く維持することにインセンティブを持つ。
• そのため、VCはプロジェクトに対して、トークン公開を遅らせ、プライベートラウンドでの資金調達を継続するように圧力をかける傾向がある。
• 結果として、プロジェクトがCEXに上場する頃には、トークン価格は実態からかけ離れた高値となり、上場後に価格が急落する原因となる。

DEXという代替案

• DEXは、CEXのような高額な上場手数料や複雑な手続きを必要とせず、プロジェクトが自由にトークンを上場できる。
• プロジェクトは、DEXを利用することで、CEXへの上場に比べて低い評価額でトークンを公開し、ユーザーに早期に還元することが可能となる。
• また、DEX上場によって、プロジェクトはユーザーベースの拡大に注力し、コミュニティ主導でトークン価格を上昇させることができる。

Auki Labsの事例

• Maelstromのポートフォリオ企業であるAuki Labsは、DEXであるUniswap V3に最初にトークンを上場し、その後、CEXであるMEXCに上場した。
• この戦略により、Auki Labsは約20万ドルの上場手数料を節約し、トークン価格もプライベートラウンドと比較して78%上昇した。

結論

• 著者は、新規プロジェクトに対して、CEXへの高額な上場手数料の支払いを避け、DEXを利用した低価格での上場を検討するように提案している。
• ユーザーベースの拡大とコミュニティの活性化に注力することで、プロジェクトは長期的な成功を収めることができると結論付けている。

Статистика

バイナンスは、上場手数料として、トークン総供給量の最大8%を課金する。
バイナンスは、最大500万ドル相当のBNBを預金として購入し、ステーキングすることを要求する。
バイナンスは、プロジェクトに対して、プラットフォーム上のエアドロップやその他のキャンペーンを通じて、トークン供給量の8%をバイナンスユーザーに還元することを要求する。
中央集権型取引所への上場は、プロジェクトに最大200万ドルの費用がかかる可能性がある。
調査対象となったプロジェクトのトークン供給量の平均循環率は18.60%だった。
新規上場トークンの価格は、相対的に魅力的になるためには、40%から50%引き下げる必要がある。

Цитати

「このゲームは単純明快で、プロジェクトが成功するにつれて、ユーザー/トークン保有者が豊かになるようにすることだ。」
「あなたのプロジェクトにユーザーがほとんどいない場合は、CEXにあなたの糞のようなものを市場に投棄する必要があります。あなたのプロジェクトにプロダクトマーケットフィットと健全な成長を続ける実際のユーザーのエコシステムがある場合は、あなたのコミュニティがどこに上場されていてもあなたのトークン価格をサポートしてくれるので、CEXは必要ありません。」
「CEXに上場するのではなく、あなたのクソみたいなデイリーアクティブユーザー数について心配し始めてください。」

Ключові висновки, отримані з

PvP

by Arthur Hayes о cryptohayes.medium.com 10-08-2024

https://cryptohayes.medium.com/pvp-6528234ad013

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仮想通貨市場全体が低迷している中で、新規プロジェクトが投資家を引きつけ、持続可能なエコシステムを構築するためには、どのような戦略が考えられるでしょうか？

仮想通貨市場全体が低迷する中、新規プロジェクトが投資家を引きつけ、持続可能なエコシステムを構築するには、従来のVCやCEXへの依存を減らし、真にユーザーに価値を提供する戦略が重要となります。
具体的には、以下のような戦略が考えられます。

明確なユースケースと価値提案: 単なる投機対象ではなく、現実世界の問題を解決する明確なユースケースと、ユーザーに具体的なメリットを提供する価値提案を明確に示す必要があります。
コミュニティ主導の開発: プロジェクトの透明性を高め、コミュニティを巻き込んだ開発体制を構築することで、ユーザーのエンゲージメントを高め、持続的な成長を促します。DiscordやTelegramなどのコミュニティツールを活用し、積極的な情報発信や意見交換を行うことが重要です。
段階的な資金調達: 少額から資金調達を行い、プロダクト開発やマーケティングに資金を投入することで、着実な成長を目指します。IDO（Initial DEX Offering）など、DEXを活用した資金調達も検討できます。
トークンユーティリティの強化: プロジェクトのエコシステム内でトークンが使用される具体的なユースケースを設計し、トークン保有者に対して特別な特典や報酬を提供することで、トークンの価値を向上させます。
DEXの活用: CEXへの高額な上場費用を抑え、DEXを積極的に活用することで、早期に流動性を確保し、より多くのユーザーにアクセスできる機会を創出します。
サステナビリティの重視: 環境問題への意識が高まる中、PoS（Proof of Stake）などの環境負荷の低いコンセンサスアルゴリズムを採用するなど、サステナビリティに配慮したプロジェクト運営が求められます。
市場環境が厳しい中、新規プロジェクトは、短期的な利益ではなく、長期的な視点で、ユーザーに寄り添い、真に価値あるサービスを提供することで、投資家からの信頼を獲得し、持続可能なエコシステムを構築していくことが重要です。

CEXは、新規プロジェクトの評価額を釣り上げることで、市場の健全な発展を阻害しているという批判もある一方で、流動性提供やセキュリティ確保といった重要な役割も担っています。CEXとDEXの適切なバランスをどのように保つべきでしょうか？

CEXは、Arthur Hayes氏が指摘するように、高額な上場費用や、トークン価格をつり上げるインセンティブ構造など、問題点も指摘されています。一方で、DEXは、まだ流動性やセキュリティ面で課題を抱えているのも事実です。
CEXとDEXの適切なバランスを保つためには、以下のような取り組みが必要と考えられます。

CEXの透明性向上: 上場基準や手数料体系を明確化し、プロジェクト側が納得感を持って上場できるような環境を作る必要があります。また、インサイダー取引や市場操作などの不正行為を厳しく取り締まり、健全な市場運営を行う必要があります。
DEXの機能強化: 流動性供給の仕組みを改善し、取引手数料の低減や、セキュリティ強化など、ユーザーにとってより使いやすく、安全なプラットフォームを構築していく必要があります。
相互運用性の促進: CEXとDEXが相互に連携し、それぞれのメリットを活かせるようなシステムを構築することで、より効率的で流動性の高い市場を創出できます。例えば、アトミックスワップなどの技術を活用することで、CEXとDEX間でシームレスなトークンスワップが可能になります。
最終的には、ユーザーが自由に取引プラットフォームを選択できる環境が重要です。プロジェクトは、CEXとDEXのメリット・デメリットを理解した上で、それぞれの特性を活かした戦略を立てる必要があります。

Web3の理想は、中央集権的な権力構造から脱却し、ユーザーに主権を取り戻すことですが、現状では、VCや一部の投資家だけが利益を得ているという指摘もあります。真に分散化され、公平なWeb3を実現するためには、どのような課題を克服する必要があるでしょうか？

Web3が真に分散化され、公平な世界を実現するためには、技術的な課題だけでなく、ガバナンス、資金調達、教育など、多岐にわたる課題を克服する必要があります。

ガバナンスの分散化: 現状では、一部の大規模なVCや開発チームがプロジェクトの意思決定権を握っているケースが多く見られます。DAO（Decentralized Autonomous Organization）などの仕組みを導入し、トークン保有者による分散型ガバナンスを実現することで、より公平で透明性の高い意思決定プロセスを構築する必要があります。
資金調達の多様化: VCに依存した資金調達モデルから脱却し、クラウドファンディングや、IDO、Grantsなど、より多様な資金調達手段を確立することで、より多くの参加者がプロジェクトに参画しやすくなります。
技術的課題の解決: スケーラビリティ問題や、セキュリティの脆弱性など、Web3の普及を阻害する技術的な課題を解決していく必要があります。
ユーザー教育の充実: Web3の概念や技術、セキュリティリスクなどに関する理解を深め、ユーザー自身が主体的に行動できるよう、教育機会の提供や、分かりやすい情報発信が重要となります。
Web3は、まだ発展途上の技術であり、真に分散化された世界を実現するには、多くの課題を克服していく必要があります。しかし、技術革新や、コミュニティの成長、そして、社会全体での意識改革を通じて、Web3は、より公正で透明性の高い社会を実現するための基盤となる可能性を秘めています。