Conceitos Básicos
本論文では、政府債券市場における市場参加者間の非協力的な戦略的相互作用を分析するための新しいゲームフォーマリズムである「流動性ゲーム」を提案する。このゲームでは、プレイヤーの効用関数が市場の流動性に直接的に依存しており、プレイヤーの戦略と市場の流動性が相互に影響し合う。
Resumo
本論文では、政府債券市場における市場参加者間の非協力的な戦略的相互作用を分析するための新しいゲームフォーマリズムである「流動性ゲーム」を提案している。
主な内容は以下の通り:
- 流動性ゲームの概要
- 市場参加者(プレイヤー)は、債券保有量を最小化することを目的とする非協力ゲームを行う
- プレイヤーの効用関数は市場の流動性に直接的に依存しており、プレイヤーの戦略と市場の流動性が相互に影響し合う
- 完全情報ゲームの分析
- 2人のプレイヤーが完全情報の下で戦略を選択する場合の純粋Nash均衡と混合戦略Nash均衡を導出
- 不完全情報ゲームの分析
- プレイヤーが大手銀行か小規模銀行かの2タイプに分かれる場合のベイズ均衡を分析
- 市場参加者の規模構成が市場の流動性と安定性に与える影響を考察
- 市場設計への示唆
- 大手プレイヤーと小規模プレイヤーの適切な組み合わせが市場の流動性と安定性に寄与することを示唆
- プレイヤーの戦略選択(大量取引か小量取引か)が市場全体の取引量に影響することを指摘
Estatísticas
政府債券の総発行額は公表されており、最小保有量は0、最大保有量はその総発行額となる。
大手銀行グループの割合は35%、小規模銀行グループの割合は65%である。
Citações
"Liquidity is confidence"