Die Zukunft des Maximal Extrahierbaren Wertes (MEV) auf der Ethereum-Blockchain

Core Concepts

Der Ausführungsticket-Mechanismus ermöglicht es dem Ethereum-Protokoll, den gesamten Wert, der mit der Erstellung von Ausführungszahlungen verbunden ist, direkt zu vereinnahmen. Dies führt zu einer gerechtere Verteilung der Werte innerhalb des Ethereum-Ökosystems und trägt zur Verbesserung der Sicherheit und wirtschaftlichen Stabilität des Blockchain-Netzwerks bei.

Abstract

Der Artikel analysiert den Vorschlag der "Ausführungstickets" auf Ethereum Research, der einen neuartigen Ticketing-Mechanismus einführt, um den Maximal Extrahierbaren Wert (MEV) direkt vom Ethereum-Protokoll zu erfassen.
Derzeit profitieren Validator:innen vom gesamten Spektrum der Ausführungsschicht-Belohnungen (EL-Belohnungen), die sowohl Transaktionsgebühren als auch MEV umfassen. Der Ausführungsticket-Mechanismus trennt die Rollen des Beacon-Block-Vorschlagenden und des Ausführungsblock-Vorschlagenden. Der Ausführungsblock-Vorschlagende wird durch ein Auktionssystem ausgewählt, bei dem Tickets gekauft und verlost werden. Der Gewinner erhält das Recht, die Ausführungszahlung vorzuschlagen und die damit verbundenen EL-Belohnungen zu vereinnahmen.
Die Analyse zeigt, dass die Ausführungstickets den gesamten Wert der zukünftigen EL-Belohnungen internalisieren können, wenn sie richtig bepreist werden. Dies führt zu einer gerechtere Verteilung der Werte innerhalb des Ethereum-Ökosystems und stärkt die Sicherheit und wirtschaftliche Stabilität des Netzwerks, da die Einnahmen aus dem Ticketverkauf verbrannt werden können.
Allerdings gibt es auch Herausforderungen, wie die Komplexität der Preisgestaltung, die Auswirkungen von Multi-Block-MEV auf die Zentralisierung und die Wahl des optimalen Parameters für die Anzahl der ausgegebenen Tickets. Weitere Forschung ist erforderlich, um diese Aspekte zu untersuchen und den Ausführungsticket-Mechanismus weiter zu verfeinern.

Stats

Der Erwartungswert des Nettobarwerts aller zukünftigen EL-Belohnungen beträgt µR/d, wobei µR der Erwartungswert der EL-Belohnungen und d der Diskontsatz sind.
Der Erwartungswert des Wertes eines einzelnen Tickets beträgt µR/(nd+1), wobei n die Anzahl der ausgegebenen Tickets ist.
Wenn n ausreichend groß ist, entspricht die Marktkapitalisierung aller Tickets dem Barwert aller zukünftigen EL-Belohnungen.
Der Wert eines Tickets sinkt mit steigendem n, da die erwartete Zeit bis zum Gewinn eines Tickets zunimmt.
Der Wert der Kontrolle über P% der ausgegebenen Tickets steigt mit zunehmendem n.

Quotes

"Die Einführung von Ausführungstickets, während innovativ, löst das Problem der Multi-Block-MEV möglicherweise nicht vollständig. Mehrblockkontrolle könnte zur Bildung zentralisierter Ticketpools führen, was die Bedenken hinsichtlich der Netzwerkzentralisierung verstärken würde."
"Die Wirksamkeit des Ausführungsticket-Systems hängt entscheidend von der Methode ab, die für die Preisgestaltung der Tickets verwendet wird. Es ist unerlässlich, den impliziten Abschlag zu berücksichtigen, der unweigerlich in die Preisgestaltungsstrategie einfließen wird."

Key Insights Distilled From

The Future of MEV

by Jonah Burian at arxiv.org 04-09-2024

https://arxiv.org/pdf/2404.04262.pdf

Deeper Inquiries

Wie könnte ein Mechanismus aussehen, der die Auswirkungen von Multi-Block-MEV auf die Ticket-Ökonomie berücksichtigt?

Um die Auswirkungen von Multi-Block-MEV auf die Ticket-Ökonomie zu berücksichtigen, könnte ein Mechanismus implementiert werden, der die Vergabe von Tickets über mehrere aufeinanderfolgende Blöcke hinweg reguliert. Dieser Mechanismus könnte beispielsweise sicherstellen, dass ein einzelner Teilnehmer nicht übermäßig viele aufeinanderfolgende Blöcke kontrollieren kann, um eine unverhältnismäßig hohe Belohnung zu erhalten. Eine Möglichkeit wäre die Einführung von Beschränkungen oder Regeln, die sicherstellen, dass die Verteilung der Tickets auf verschiedene Teilnehmer erfolgt, um die Zentralisierungstendenzen zu minimieren. Darüber hinaus könnte ein Anreizsystem geschaffen werden, das die Teilnahme an einem dezentralisierten Ticketpool fördert, um die Risiken der Zentralisierung bei der Ticket-Aggregation zu verringern.

Welche alternativen Preisgestaltungsmodelle für Ausführungstickets könnten die Erfassung des vollen Wertes der EL-Belohnungen durch das Protokoll optimieren?

Eine alternative Preisgestaltung für Ausführungstickets könnte auf einem dynamischen Preismodell basieren, das den aktuellen Wert der EL-Belohnungen berücksichtigt. Dies könnte bedeuten, dass die Preise für Tickets in Echtzeit anhand von Faktoren wie der aktuellen MEV und anderen relevanten Metriken angepasst werden. Ein Auktionsmechanismus, bei dem die Preise durch Angebot und Nachfrage bestimmt werden, könnte ebenfalls die Erfassung des vollen Wertes der EL-Belohnungen optimieren. Darüber hinaus könnte die Einführung eines Mechanismus zur Preisstabilisierung in Zeiten hoher Volatilität dazu beitragen, dass die Tickets zu angemessenen Preisen verkauft werden, um den Wert für das Protokoll zu maximieren.

Wie könnte ein dezentralisierter Ticketpool-Mechanismus aussehen, der die Risiken der Zentralisierung bei der Ticket-Aggregation minimiert?

Ein dezentralisierter Ticketpool-Mechanismus könnte auf einem Smart-Vertrags basierten System beruhen, das es den Teilnehmern ermöglicht, ihre Tickets in einem Pool zu aggregieren, um ihre Chancen auf den Gewinn von EL-Belohnungen zu erhöhen. Dieser Mechanismus könnte Regeln enthalten, die sicherstellen, dass die Verteilung der Belohnungen ausgewogen und fair erfolgt, um die Risiken der Zentralisierung zu minimieren. Darüber hinaus könnte ein Governance-Modell implementiert werden, das den Teilnehmern Mitspracherecht bei Entscheidungen über den Ticketpool gibt, um die Dezentralisierung und Transparenz zu fördern. Durch die Schaffung eines offenen und demokratischen Systems könnte ein dezentralisierter Ticketpool-Mechanismus die Risiken der Zentralisierung bei der Ticket-Aggregation effektiv minimieren.