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am-AMM: An Auction-Managed Automated Market Maker


Core Concepts
Auction-managed AMM optimizes revenue and reduces losses for liquidity providers.
Abstract

The paper introduces the auction-managed AMM, addressing issues of minimizing losses to arbitrageurs and maximizing fee revenue. It presents a mechanism where a censorship-resistant auction determines the pool manager, who sets swap fees and captures arbitrage opportunities. Liquidity providers can freely enter and exit the pool, paying a small withdrawal fee. The AMM aims to attract more liquidity than fixed-fee AMMs in equilibrium.

  1. Introduction:
  • AMMs face challenges of minimizing losses to arbitrageurs and optimizing fee revenue.
  • The auction-managed AMM targets both issues with a single mechanism.
  1. Auction Design:
  • The auction sets up a two-stage game for potential managers and liquidity providers.
  • A Harberger lease auction determines the pool manager who can adjust swap fees.
  1. Theory:
  • The model considers a constant product AMM with noise traders and arbitrageurs.
  • Equilibrium analysis shows that the am-AMM attracts more liquidity than fixed-fee AMMs.
  1. Discussion:
  • The AMM shifts the burden of fee optimization to the pool manager.
  • Drawbacks include vulnerability to sandwich attacks and centralization risks.
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Stats
"A withdrawal fee of 1 - 2·√fcap/fcap+1 is sufficient to protect managers from strategic liquidity withdrawals." "The arb excess expression in (3) is σ2/8 * exp(-f/σ√(Δt/2)) * e^f/2 * (1 - σ^2Δt/8)."
Quotes
"The am-AMM will attract more liquidity than any fixed-fee AMM in equilibrium."

Key Insights Distilled From

by Austin Adams... at arxiv.org 03-07-2024

https://arxiv.org/pdf/2403.03367.pdf
am-AMM

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