am-AMM: An Auction-Managed Automated Market Maker

Core Concepts

Auction-managed AMM optimizes revenue and reduces losses for liquidity providers.

Abstract

The paper introduces the auction-managed AMM, addressing issues of minimizing losses to arbitrageurs and maximizing fee revenue. It presents a mechanism where a censorship-resistant auction determines the pool manager, who sets swap fees and captures arbitrage opportunities. Liquidity providers can freely enter and exit the pool, paying a small withdrawal fee. The AMM aims to attract more liquidity than fixed-fee AMMs in equilibrium.

Introduction:

AMMs face challenges of minimizing losses to arbitrageurs and optimizing fee revenue.
The auction-managed AMM targets both issues with a single mechanism.

Auction Design:

The auction sets up a two-stage game for potential managers and liquidity providers.
A Harberger lease auction determines the pool manager who can adjust swap fees.

Theory:

The model considers a constant product AMM with noise traders and arbitrageurs.
Equilibrium analysis shows that the am-AMM attracts more liquidity than fixed-fee AMMs.

Discussion:

The AMM shifts the burden of fee optimization to the pool manager.
Drawbacks include vulnerability to sandwich attacks and centralization risks.

Stats

"A withdrawal fee of 1 - 2·√fcap/fcap+1 is sufficient to protect managers from strategic liquidity withdrawals."
"The arb excess expression in (3) is σ2/8 * exp(-f/σ√(Δt/2)) * e^f/2 * (1 - σ^2Δt/8)."

Quotes

"The am-AMM will attract more liquidity than any fixed-fee AMM in equilibrium."

Key Insights Distilled From

am-AMM

by Austin Adams... at arxiv.org 03-07-2024

https://arxiv.org/pdf/2403.03367.pdf

Deeper Inquiries

어떻게 am-AMM은 샌드위치 공격과 관련된 위험을 완화할 수 있습니까?

am-AMM은 pool manager가 거래를 할 때 수수료를 지불하지 않고도 풀에 대한 작은 가격 변동에 대응할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다. 이는 다른 참가자들이 공개적으로 보이는 스왑 거래를 극한 가격까지 밀어내어 이익을 얻을 수 있는 샌드위치 공격 문제를 악화시킬 수 있습니다. 이러한 문제를 해결하기 위해 verifiable sequencing rules, private relays, 또는 offchain filler auctions과 같은 방법을 적용할 수 있습니다.

What are the implications of the auction-managed AMM on blockchain consensus mechanisms

경매 관리형 AMM의 블록체인 합의 메커니즘에 미치는 영향은 무엇입니까?
경매 관리형 AMM은 블록 생성 인프라에 대한 중앙화 압력을 줄이고, MEV가 블록체인 합의 메커니즘에 미치는 해로운 압력을 완화할 수 있습니다. 또한 경매를 통해 특정 시장 참가자가 일시적으로 AMM의 관리자 역할을 맡을 수 있기 때문에, 블록 빌더 경매에 대한 이점을 얻을 수 있습니다. 그러나 경매 관리형 AMM은 경매에 참여하는 시장 참가자의 능력과 액세스에 따라 중앙화를 촉진할 수 있으므로, 이러한 영향에 대한 추가 연구가 필요합니다.

How can the AMM design be extended to accommodate concentrated liquidity AMMs

AMM 디자인을 집중된 유동성 AMM에 대응할 수 있는 방법은 무엇입니까?
AMM 디자인을 집중된 유동성 AMM에 확장하기 위해서는 다양한 유동성 제공자가 동일한 기간 동안 서로 다른 수익을 얻을 수 있고, 가격 변동으로 인해 범위를 벗어나거나 들어갈 수 있는 집중된 유동성 AMM을 고려해야 합니다. 이를 위해 각 유동성 제공자가 자체적으로 수수료를 설정할 수 있도록 하는 방법이나 유동성 제공자 간의 상호작용을 고려하는 방법을 도입할 수 있습니다. 이러한 디자인 확장은 유동성 제공자들이 다양한 시나리오에 대응하고 최적의 수익을 창출할 수 있도록 도와줄 것입니다.