FMPAF: How Fed Chairs Influence Financial Markets

Core Concepts

Fed chairs' communication impacts financial markets, analyzed through a novel framework.

Abstract

最近の研究では、連邦準備制度の議長の政策コミュニケーションが様々な金融変数に与える影響が調査されています。しかし、多くの文献は、議長たちの言語を解析する際にルールベースや辞書ベースの手法に依存しており、非言語的な感情に含まれる政策スタンスに関する微妙な情報を分析から除外しています。本研究では、Fine-Grained Monetary Policy Analysis Framework（FMPAF）を提案し、大規模言語モデル（LLMs）と回帰分析を統合した新しいアプローチを採用しています。このフレームワークは、連邦準備制度の議長たちの記者会見コミュニケーションが金融市場に与える影響を包括的に分析することを目的としています。我々は異なる粒度、モダリティ、コミュニケーションシナリオでモデルパフォーマンスを比較しました。我々が好んだ仕様に基づくと、感情スコアの1単位増加はS&P 500 Exchange-Traded Fund価格の約500ベーシスポイント上昇と15ベーシスポイント減少する政策金利をもたらしますが、為替レートへの有意な反応はありませんでした。

Stats

一単位増加した感情スコアはS&P 500 Exchange-Traded Fund価格を約500ベーシスポイント上昇させます。 政策金利は15ベーシスポイント減少します。

Quotes

"A one-unit increase in the sentiment score is associated with an increase of the price of S&P 500 Exchange-Traded Fund by approximately 500 basis points." "Based on our preferred specification, a one-unit increase in the sentiment score is associated with a decrease of 15 basis points in the policy interest rate."

Key Insights Distilled From

FMPAF

by Yayue Deng,M... at arxiv.org 03-12-2024

https://arxiv.org/pdf/2403.06115.pdf

Deeper Inquiries

連邦準備制度議長の発言が株式市場や為替レートなどマクロ経済変数に与える影響はどう評価されていますか？

この研究では、連邦準備制度（Fed）議長のコミュニケーションが金融市場に与える影響を包括的に分析しています。特に、議長の記者会見で行われたコミュニケーションがS&P 500 Exchange-Traded Fundの価格や政策金利などへどのような影響をもたらすかを検証しています。研究結果から、センチメントスコアの上昇がS&P 500 Exchange-Traded Fundの価格を約500ベーシスポイント上昒し、15ベーシスポイント下落させることが示されました。一方で、為替レートへは有意な反応をもたらさないことも報告されています。 この分析は、中央銀行通信が金融市場に及ぼす影響を定量化する重要性を強調し、特にFed議長の発言内容や姿勢が市場参加者に与える効果を明確化する点で貢献しています。