イーサリアムのブロック提案報酬の未来

Core Concepts

イーサリアムのブロック提案報酬を直接プロトコルが仲介する新しいチケットメカニズムを提案し、より公平な報酬分配と経済的に堅牢なブロックチェーンネットワークの実現を目指す。

Abstract

本論文は、イーサリアムの「Execution Tickets」提案について分析しています。この提案は、ブロック提案報酬の分配方法を革新するものです。
主な内容は以下の通りです:

現在のイーサリアムでは、ブロック提案者(バリデーター)がトランザクション選択・順序付けを行い、最大限の抽出可能価値(MEV)を得ることができます。この MEV は外部の収益源となっています。

Execution Tickets 提案では、ブロック提案の役割を2つに分離します。

ビーコンブロック提案者: トランザクションの選択リストを決定
実行ブロック提案者: 実行ペイロードの構築

実行ブロック提案者は、チケットを購入することで提案権を得る仕組みです。チケットの売却収入はバーンされ、ETHの供給減少と価値上昇につながります。

理論的分析の結果、チケットの市場価値は将来の提案報酬の現在価値に等しくなることが示されました。つまり、チケット市場は MEV の先行指標となります。

ただし、マルチブロックMEVの存在や適切な価格設定メカニズムの設計など、いくつかの課題も指摘されています。

全体として、Execution Tickets は MEV の効果的な内部化を実現し、イーサリアムのセキュリティと経済的堅牢性の向上につながる可能性を示しています。

Stats

MEVは、バリデーターが取引の選択と順序付けを行うことで得られる追加収益である。
Execution Ticketsの導入により、MEVの収益をプロトコル自体が得られるようになる。これにより、イーサリアムのセキュリティ予算が強化される。

Quotes

"Execution Ticketsは、ブロック提案報酬(MEVと手数料)の全ての価値をプロトコル内部に取り込むことができる。"
"チケットの市場価値は、将来の提案報酬の現在価値に等しくなる。つまり、チケット市場は MEV の先行指標となる。"

Key Insights Distilled From

The Future of MEV

by Jonah Burian at arxiv.org 04-09-2024

https://arxiv.org/pdf/2404.04262.pdf

Deeper Inquiries

マルチブロックMEVの影響をどのように考慮すべきか。これが存在する場合、中央集権化のリスクが高まる可能性がある。

マルチブロックMEVは、連続した複数のブロックを制御することで、個々のブロックの価値の合計よりもはるかに高い報酬を得る可能性があるという概念です。このような状況が実際に存在するかどうかはまだ明確ではありませんが、もし存在する場合、連続したブロックを制御することで得られる利益が大幅に増加する可能性があります。これは、中央集権化の圧力を高め、ネットワークのセキュリティに脅威をもたらす可能性があります。
また、Execution Ticketsの導入は革新的ですが、この問題に完全に対処できるとは限りません。マルチブロックMEVが存在する場合、中央集権化されたチケットプールが形成され、大量の連続したブロックを制御するエンティティが現れる可能性があります。これはネットワークの中央集権化に関する懸念をさらに増幅させる可能性があります。この複雑なダイナミクスから、もしマルチブロックMEVが存在する場合、それを正確に考慮するためには、上記で提案されたモデルとは異なるモデルが必要となる可能性があります。このようなシナリオの影響は存在的であり、さらなる調査が必要です。

チケットの適切な価格設定メカニズムをどのように設計すべきか。プロトコルが最大限の価値を捕捉するためには重要な課題である。

チケットの価格設定メカニズムは、プロトコルがチケットをその本来の価値で販売できるようにすることが重要です。価格は、運用コストやリスク、提案者の必要な利益率を考慮した暗黙のディスカウントを反映する必要があります。価格メカニズムは、できるだけ多くの価値をプロトコルに捕捉するよう慎重に設計されなければなりません。最適な価格戦略は、チケットの期待値と実際の販売価格との間のギャップを最小限に抑えることを目指し、二次市場に価値が漏れることを減らし、アービトラージャーがイーサリアムプロトコルよりも利益を得ることを防ぐことが重要です。

分散型のチケットプールの可能性について、中央集権化のリスクを軽減する方策として検討の余地がある。

チケットプールは、報酬と分散をプール全体に分散することで、価格の複雑さを軽減し、より正確なチケットの評価を可能にすることができます。これにより、価格設定の複雑さが軽減され、より正確なチケットの評価が可能となります。さらなる研究が必要ですが、分散型のチケットプールは、価格の複雑さを軽減し、より正確なチケットの評価を可能にすることができる可能性があります。分散型のチケットプールは、中央集権化のリスクを軽減し、より公正な報酬分配を促進する可能性があります。