고정금리 및 변동금리 자산 거래를 위한 자동화된 시장조성자 프로토콜: 하이퍼드라이브

Core Concepts

하이퍼드라이브는 고정금리와 변동금리 자산 거래를 용이하게 하는 프로토콜로, 단일 유동성 풀을 통해 다양한 만기의 자산을 거래할 수 있으며 만기 롤오버가 필요 없고 수요에 따라 새로운 만기의 자산을 발행할 수 있습니다. 이를 통해 거래 효율성, 유동성 공급, 사용자 경험을 기존 고정금리 및 변동금리 프로토콜 모델에 비해 크게 개선합니다.

Abstract

하이퍼드라이브는 고정금리와 변동금리 자산 거래를 위한 자동화된 시장조성자(AMM) 프로토콜입니다. 기존 프로토콜과 차별화되는 주요 특징은 다음과 같습니다:

수요에 따른 만기 발행: 사용자가 포지션을 열 때 AMM이 새로운 만기의 자산을 발행하므로, 사용자는 부분 만기된 기존 자산에 국한되지 않고 거래할 수 있습니다.

지속적인 유동성: 하이퍼드라이브 유동성 풀은 만기가 만료되지 않고 다양한 고정금리 및 변동금리 만기를 지원하므로, 유동성 제공자는 새로운 만기로 롤오버할 필요 없이 한 번의 유동성 공급으로 지속적인 수익을 얻을 수 있습니다.

단일 자산 유동성 공급: 하이퍼드라이브의 유동성 공급 메커니즘은 단일 자산을 요구하므로 사용자 경험과 자본 효율성이 개선됩니다.

하이퍼드라이브 AMM은 사용자가 고정금리 및 변동금리 익스포저를 얻을 수 있는 세 가지 포지션 유형을 제공합니다:

롱 포지션: 기준 자산으로 고정금리 채권을 구매하여 고정금리 수익을 얻습니다.
숏 포지션: 채권을 AMM에 판매하여 변동금리 수익을 얻습니다.
유동성 공급: 단일 유동성 풀에 유동성을 공급하여 고정금리 시장과 기준 수익원에 지속적으로 노출됩니다.

하이퍼드라이브의 가격 모델은 다양한 만기의 자산을 단일 유동성 풀에서 가격 책정할 수 있도록 설계되었습니다. 이를 위해 만기된 자산은 액면가로, 미만기 자산은 시장가로 가격 책정됩니다. 또한 포지션 청산 시 만기된 자산과 미만기 자산을 구분하여 처리함으로써 가격 모델의 경로 독립성을 보장합니다.
포지션 회계 측면에서, 하이퍼드라이브는 롱 포지션 보유자에게 고정금리를, 숏 포지션 보유자에게 변동금리를 제공합니다. 거래 수수료는 신규 발행 채권 거래와 만기 채권 거래에 각각 부과됩니다. 유동성 제공자는 이 수수료의 일부를 받게 됩니다.
유동성 제공 측면에서, 하이퍼드라이브는 기존 AMM과 달리 LP 지분 가격을 보존하는 방식으로 설계되었습니다. LP는 유동성을 제공하면 활성 LP 지분을 받고, 유동성을 회수할 때는 인출 대기 LP 지분으로 전환됩니다. 인출 대기 LP 지분은 유동성이 확보되면 우선적으로 상환됩니다.

Stats

하이퍼드라이브 AMM의 유동성 풀 보유 기준 자산 금액은 다음과 같습니다:
z = 현재 유동성 풀 보유 기준 자산 금액
y = 현재 발행된 채권 금액

Quotes

"하이퍼드라이브는 고정금리와 변동금리 자산 거래를 용이하게 하는 프로토콜로, 단일 유동성 풀을 통해 다양한 만기의 자산을 거래할 수 있습니다."
"하이퍼드라이브의 가격 모델은 다양한 만기의 자산을 단일 유동성 풀에서 가격 책정할 수 있도록 설계되었습니다."
"하이퍼드라이브는 LP 지분 가격을 보존하는 방식으로 설계되어, 유동성 제공자에게 공정한 보상을 제공합니다."

Key Insights Distilled From

The Hyperdrive Protocol

by Jonny Rhea,A... at arxiv.org 04-09-2024

https://arxiv.org/pdf/2404.05036.pdf

Deeper Inquiries

하이퍼드라이브 프로토콜의 유동성 공급 메커니즘이 기존 AMM과 어떤 차별점이 있는지 자세히 설명해 주세요.

하이퍼드라이브 프로토콜의 유동성 공급 메커니즘은 기존의 AMM과 다른 점이 몇 가지 있습니다. 첫째, 하이퍼드라이브는 LP(유동성 제공자)가 포지션을 열 때 직접적으로 포지션을 열지 않고, 새로운 거래가 이루어질 때마다 반대편 거래를 제공함으로써 유동성을 제공합니다. 이는 LP가 포지션을 백업하는 데 사용되는 자금을 보호하고, 시스템의 효율성을 높이는 데 도움이 됩니다. 둘째, 하이퍼드라이브는 LP 주식을 가격화하는 방식이 일반 AMM과 다릅니다. LP 주식은 활성 LP 주식, 인출 주식, 인출 준비 주식으로 구분되며, 이들은 각기 다른 단계에서 다른 방식으로 가격이 매겨집니다. 이는 LP가 시스템에서 공평하게 대우받을 수 있도록 보장합니다.

하이퍼드라이브 프로토콜의 가격 모델이 경로 독립성을 보장하는 방식은 무엇이며, 이를 통해 달성하고자 하는 목적은 무엇인가요?

하이퍼드라이브 프로토콜의 가격 모델은 경로 독립성을 보장하기 위해 특정 방식으로 설계되었습니다. 이 모델은 모든 거래 및 LP 작업에서 LP 주식 가격이 일정하게 유지되도록 하는 핵심 아이디어를 기반으로 합니다. 이를 통해 기존 LP가 존재하는 상황에서 샌드위치 공격을 방지하고, LP가 유동성을 추가하거나 제거할 때 공정하게 대우받을 수 있도록 합니다. 이 가격 모델은 LP 주식의 현재 가치를 효율적으로 계산하고, LP 주식의 가격을 일정하게 유지함으로써 시스템의 안정성과 효율성을 향상시킵니다.

하이퍼드라이브 프로토콜의 포지션 회계 및 청산 메커니즘이 기존 프로토콜과 어떻게 다르며, 이를 통해 어떤 장점을 얻을 수 있나요?

하이퍼드라이브 프로토콜의 포지션 회계 및 청산 메커니즘은 기존 프로토콜과 다른 방식으로 작동합니다. 이 메커니즘은 포지션을 청산할 때 경로 독립성을 보장하고, LP 주식의 가격을 일정하게 유지하는 데 중점을 둡니다. 또한, 청산된 포지션의 수익은 LP 주식에 재투자되어 더 많은 거래량을 지원하게 됩니다. 이를 통해 LP가 시스템의 유동성을 향상시키고, 포지션을 효율적으로 관리할 수 있도록 도와줍니다. 또한, 청산된 포지션의 수익은 LP에게 거래 수수료로 돌아가기 때문에 LP가 시스템에 참여하는 데 동기부여가 됩니다. 이러한 메커니즘은 시스템의 안정성과 효율성을 향상시키는 데 기여합니다.