자동화 시장 조성자 간 가격 수렴 분석: 이더리움 zk 롤업에 대한 실증 연구

Core Concepts

자동화 시장 조성자(AMM)와 중앙화 거래소(CEX) 간 가격 차이를 체계적으로 분석하고, 이를 통해 발생할 수 있는 차익거래 기회를 측정하였다.

Abstract

본 연구는 이더리움 zk 롤업 기반 AMM과 CEX 간 가격 차이를 분석하였다. 먼저 이러한 차익거래 기회를 측정하기 위한 이론적 프레임워크를 제안하고, 최대 차익 가치(MAV)라는 지표를 도입하였다. 이 지표는 가격 차이와 거래 가능한 유동성을 모두 고려한다.
실증 분석에서는 zkSync Era의 SyncSwap AMM과 Binance CEX 간 가격 차이를 측정하고, 이러한 가격 불일치가 얼마나 빨리 해소되는지 분석하였다. 2023년 7월부터 9월까지의 USDC-ETH SyncSwap 풀에서 누적 MAV는 $104.96k로, 거래량의 0.24%에 해당하는 것으로 나타났다.
추가로 거래 수수료, 가스 비용, 블록 슬리피지 등이 차익거래 수익과 가격 수렴 속도에 미치는 영향을 분석하였다. 이를 통해 롤업 설계와 관련된 논의, 특히 롤업 시퀀서의 최대 추출 가치(MEV) 활용 가능성에 대한 시사점을 제공하였다.

Stats

2023년 7월부터 9월까지 USDC-ETH SyncSwap 풀에서 누적 거래량은 $43.73mn이었다.
이 기간 동안 누적 MAV는 $104.96k로, 거래량의 0.24%에 해당한다.

Quotes

"자동화 시장 조성자(AMM)와 중앙화 거래소(CEX) 간 가격 차이를 체계적으로 분석하고, 이를 통해 발생할 수 있는 차익거래 기회를 측정하였다."
"2023년 7월부터 9월까지의 USDC-ETH SyncSwap 풀에서 누적 MAV는 $104.96k로, 거래량의 0.24%에 해당하는 것으로 나타났다."

Key Insights Distilled From

Quantifying Arbitrage in Automated Market Makers

by Krzysztof Go... at arxiv.org 03-26-2024

https://arxiv.org/pdf/2403.16083.pdf

Deeper Inquiries

다른 AMM 프로토콜(예: Uniswap v3)에서도 유사한 차익거래 기회가 존재하는지 분석해볼 필요가 있다.

본 연구에서는 zkSync Era의 AMM인 SyncSwap를 중점적으로 분석하였지만, Uniswap v3와 같은 다른 AMM 프로토콜에서도 유사한 차익거래 기회가 존재할 가능성이 있습니다. Uniswap v3는 고도로 효율적인 AMM으로 알려져 있으며, 특히 CLMM(Concentrated Liquidity)을 통해 더 효율적인 유동성을 제공합니다. 따라서 Uniswap v3와 같은 프로토콜에서도 가격 차이가 발생할 수 있고, 이를 통해 차익거래 기회를 발견할 수 있을 것으로 예상됩니다. 추가 연구를 통해 다른 AMM 프로토콜에서의 차익거래 기회를 분석하고 비교하는 것이 중요할 것입니다.

최적 차익거래 전략을 수립하기 위해서는 거래 비용 외에도 다양한 요인(예: 거래 시간, 거래량 등)을 고려해야 할 것이다.

차익거래 전략을 수립할 때 거래 비용 외에도 다양한 요인을 고려해야 합니다. 거래 시간은 가격 차이가 발생하고 해소되는 데 필요한 시간을 나타내며, 이는 차익거래의 수익성에 영향을 줄 수 있습니다. 또한 거래량은 시장에서의 활동성을 나타내며, 큰 거래량이 차익거래 기회를 더 유리하게 만들 수 있습니다. 따라서 거래 비용 외에도 거래 시간, 거래량, 시장 환경 등 다양한 요인을 ganzk에 고려하여 최적의 차익거래 전략을 수립해야 합니다.

롤업 설계 시 MEV 활용 가능성에 대한 논의가 활발한데, 이러한 논의에 본 연구 결과가 어떤 시사점을 줄 수 있을지 고민해볼 필요가 있다.

롤업 설계 시 MEV(MEaximal Extractable Value) 활용 가능성에 대한 논의가 활발한 가운데, 본 연구 결과는 MEV와 차익거래 간의 관련성을 탐구함으로써 중요한 시사점을 제공할 수 있습니다. 차익거래 기회의 발생과 해소에 따른 수익성을 분석함으로써 롤업 환경에서의 MEV 가능성과 영향을 더 잘 이해할 수 있습니다. 또한 차익거래 기회를 통해 얻은 수익이 MEV 활용에 어떤 영향을 미칠지에 대한 연구는 롤업 디자인 및 블록체인 생태계의 발전에 기여할 수 있습니다. 이러한 관점에서 본 연구 결과를 MEV 활용 가능성에 대한 논의에 적극적으로 반영하는 것이 중요할 것입니다.